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第593部分（第2页）

朱老板笑道。“不是那么简单吧？我可是听说你是＋蚌相争翁得利。抄了索罗斯地后路。搞得他在恒指上进退两难。铩羽而归。”

范无病嘿嘿地笑了笑。没有否认。事实上他这一次拿捏得非常漂亮。趁着索罗斯等人跟金融管理局纠缠在港币汇率问题上地时候。做空恒指。不但释放了空头能量。也打了索罗斯等人一个措手不及。令其不但在恒指上没有多少获利空间。在港币上也进退维艰。又担心深陷香港市场无法拔足。被迫接受了这一次地失败。

“待会儿地研讨会上。你也给咱们发一回言吧。

”朱老板建议道。

“发言可以，事实上我也有点儿话想要说，不吐不快，不过这个基层的研讨会，是否能够保密？”范无病问道。

“不做会议记录，纯粹的研讨会，参加的人员也都是高层，或者是我们的经济专家们。”朱老板回答道。

范无病点了点头，表示同意了。

等到他们前往会场的时候，范无病就看到了圆桌周围做了三圈儿人，一共有一百多人，政治局的常委和委员们大多数都列席了，还有一些都是国内的知名经济专家，似乎也有一个是负担的老教授，范无病心想，这个阵容可真是够大了。

看来高层对于经济问题是越发重视了，这是一个好事儿。

人到齐之后，就开始了会议，一位来自社科院的专家正在分析这一次东南亚金融风暴的成因。

“近年以来，西方的投资银行，尤其是美国和欧洲的投资银行，开始建立了在东南亚的金融服务垄断地位。有分析指出，从一九九一年开始，印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、韩国、中国台湾和泰国等六个开放程度较高的经济体的资本市场，吸收了来自不同国家的各大机构投资者在六个东南亚经济体所发行的金融工具的绝大部分。美国和欧洲的机构投资者占据了东南亚国外资本的五成以上的份额。”这位六十多岁的经济学家侃侃而谈道，“亚洲金融风暴的发生还有其重要的内因，这就是对美元依赖形成的经济脆弱性，使亚洲货币，成为美元刀的刀下鬼。为了吸引外资，尤其是美元直接投资，以外向型即出口主导型的经济发展模式主导的亚洲各国，纷纷采取固定汇率制度盯住美元，这样外国直接投资在投资到期后就不会因为汇率波动承受汇率损失。”

见众人有些不明白，他接着解释道，“比如说，美元的投资人以相当高的利率放贷，在贷款到期时，他们还可以以固定汇率用当地货币换回美元，获得了稳定的利息收入。如果汇率下跌，就是当地货币贬值，那他们就会损失，损失的大小取决于贬值幅度。简言之，这些投资机构是在赌当地政府有能力维持住固定汇率。因此，固定汇率是吸引外资的必要条件。”

关于这一点，范无病也是深有体会的，当时为了获得更多的贸易盈余，亚洲各国纷纷采取比竞争对手更低的汇率盯住美元，就是以货币贬值的办法取得出口产品的竞争优势。中国在九十年代初也加入到这一行列，人民币从汇率改革前的一美元兑两元人民币贬值到一美元兑八点三元人民币。

在盯住美元的汇率制度下，经济体就可以搭美元贬值的顺风车。

不过这样做也隐藏着一个巨大风险，就是当美元升值时，盯住美元的货币也会随之升值，那么如果其经济面支撑不了汇率的升值，或说强势，那么就是人为地高估其货币。

实际上，国际外市场上，一九九四年美元对主要货币的汇率由贬转升。由于美元持续地大幅度升值，泰铢等东南亚主要货币实际有效汇率跟随美元不断走强，削弱了他们的出口竞争力，出口下降导致经常项目逆差迅速扩大。

而经常账户是国家收支重要的项目，经常项目逆差，就得借钱过日子。一般有两种借法，一是使本币贬值，降低本国商品的出口成本，从而增加出口盈余，以贸易盈余弥补经常项目赤字，实现国际收支平衡，当然政府也可以实施出口补贴，比如出口退税等增加盈余，但这会受到限制。

但是固定汇是吸引外国资金的必要条件，要降低汇率就要实行汇率自由浮动，这是一个矛盾。

还有一个比较直接的法，就是政府通过各种优惠政策和高利率政策，吸引更多的外资流入，用资本项目盈余弥补经常项目逆差，实现国际收支平衡。政策调整的前提条件是资本市场开放，即资本可以自由地流入、流出，而且，必须是流入大于流出，才会有资本项目盈余。

在住制度下，由于泰铢汇价被人为固定，失去了调节贸易差额和国际收支的功能，面对不断扩大的经常账户赤字，泰国政府实际上只能有一种选择，即加快资本市场开放步伐，通过各种各样的优惠政策，以及高利率政策，吸引更多的国外资本流入。

盯住制度与高利率政策的，使投机性资本可以实现无风险套利，这时，国外资本尤其是热钱就大量涌入泰国。

资的大量流入当然不是坏事，但如果没有办法锁定这些资本，使之更长久地为这一地区的经济增长服务，那问题就严重了，短期资本显然更多的是投机资本。

“在短期资本开始外流的情况下，泰国经济增长速度明显放缓。此时，需要实行扩张性货币政策来刺激经济增长。但是，为了维持盯住美元的固定汇率、为了防止外资流出和为了抑制资产价格泡沫，泰国中央银行被迫继续实行紧缩性货币政策，不断收紧银根，持续提高利率。去年，泰国利率达到十三点二五个百分点，成为当时亚洲各国和各地区的最高水平。”经济专家分析道，“面对如此高的利率，泰国政府的压力显然是非常大的，国家经济也就走到了即将崩溃的边缘。”

第四百五十六章　美元的阴谋

高利率政策使风雨飘摇的泰国经济雪上加霜，从某种意义上讲，正是高利率政策催生了泰国金融危机。高利率政策进一步抑制了投资和消费，加剧了经济衰退，造成了商业银行的巨额不良资产。高利率加大了企业债务负担，迫使企业转而向国际金融市场寻求低成本筹资，从而进一步扩大了对外负债规模。

今年泰国外债达到九百亿美元，相当于GDP的百分之五十，其中，短期外债占到了六成，仅今年六月到明年六月到期的外债就高达四百五十亿美元。

范无病一边儿听那位经济学家在那里发言，一边儿对朱老板说道，“当美国的利率上升，趋利资本就会换回美元，抛售当地货币。由于没有需求，货币就要贬值，如果维持固定汇率，当地政府就要动用外汇储备接盘，以维持汇率的稳定。这种博弈，就取决于一国外汇储备的多少了。当耗尽了所有外汇储备时，当地政府就只有两种选择，一是寻求国际货币基金组织和别国的帮助，一是宣布放弃固定汇率，实行汇率自由浮动。泰国金融危机的爆发就是按上述货币经济学原理操作的，结果是泰铢崩溃，汇率自由浮动，向IMF请求紧急援助。”

朱老板点点头道，“唔，IMF还不是美国人在掌控发言权啊？这次金融危机，多半也是他们搞出来的。”

“那是一定了。”范无病点点头道，“当初的日本也是这样，只不过这一次有了索罗斯等人冲锋陷阵，美国人借助IMF出场，倒像是披着羊皮的狼了。”

在美国的金融权下，美国主导的IMF当然就会提出对美国有利的贷款要求，迫使外国接受，而这样的要求一例外的就是美元的经济殖民要求，比如彻底放弃资本管制，放弃银行对外资的限制等等，这些要求本质上就是放弃货币主权而彻底使他国货币成为美元的附属货币，经济成为美元的殖民经济。

韩国就是最明显的例子。

当时的韩国是世界第十大经济体，在美国的地缘战略的需要下美国至今在韩国保留了大量驻军，韩国的发展被视为亚洲成长的象征，而且韩国拥有两百五十亿美元的外汇储备。

在日本银行定不再延期对韩国的数百亿贷款的威胁下，韩国向IMF~提出了救援?