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第14部分（第1页）
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上市公司财务分析
向分析为基础开展横向分析。
原则上讲，所有指标都可以在同类上市公司之间
进行对比分析。不过，有些指标在横向对比分析上的
作用特别重要，例如营业成本比率。
营业成本比率
计算公式
营业成本主营业务收入×100％。
应用分析
营业成本主要由原材料、生产设备折旧以及一线
员工工资等构成。在同行之间，营业成本比率最具有
可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工
资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说
明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳
动生产率等方面的状况。
那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种
优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相
反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免
处于劣势地位。进一步说，除了某些很特殊的行业（如
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上市公司财务分析
路桥板块，它的营业成本比率比别的行业低许多，但
这并不一定意味着它们的盈利能力就很强）之外，大
多数行业都可以采用营业成本比率进行行业之间的
横向对比，用以说明哪个行业更具有盈利能力。
那些营业成本比率较低的行业，通常意味着同业
竞争的程度相对较小；而那些营业成本比率较高的行
业，同业竞争便相对充分些。
当然，透过一个行业平均营业成本比率的纵向变
动分析，可以发现这个行业的竞争程度是否变得更激
烈。例如，过去三个会计年度，零售板块的平均营业
成本越来越高，这当然意味着零售类上市公司的生存
环境变得越来越艰难。
举例说明
有两家主营业务相同而且产品销售市场都主要
在华东地区的上市公司，它们在 1999年度营业成本
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