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第21部分（第2页）

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上市公司财务分析

如某上市公司，2000年11月发布董事会公告称，

拟以3。2亿元受让第一大股东的“××”系列商标使

用权，价款以上市公司的“应收帐款”抵冲，不足

部分以现金支付。

由于这一交易往往采用偿债式支付的方式，因

此并非像某些舆论评论或上市公司董事会自我解

释的那样，上市公司不需支付现金而获得无形资产

所有权。其实早在若干年前控股股东就以不请自取

的方式使上市公司实现了动辄数亿元的巨额资金

支付。而上市公司收回的用于抵债的商标专有权、

品牌所有权等无形资产的预期效益难以估算，很难

因此在未来经营中获得相应现金回报，而且每年还

要增加上千万元的摊销成本，实际上宣告了上市公

司巨额现金的净损失。

因此，这种交易的实质是欠款股东利用商标等

无形资产难以进行科学、合理的价值评估特点，对

上市公司现金资源进行的疯狂掠夺，这种行为无疑

是对上市公司利益和其他中小股东利益的直接侵

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上市公司财务分析

犯。

现象七：巧用计提，亏往盈今

1999年底，财政部和证监会要求各类股份公

司对应收帐款、短期投资、长期投资、存货这四项

资产计提减值准备，同时要将计提坏帐准备的范围

扩大到其他应收款。

2001年起，上市公司的资产减值准备在原有

的四项基础上新增加了委托贷款、固定资产、无形

资产、在建工程四项。然而，这项旨在使会计信息

更加真实、客观的政策，反倒被不少上市公司变成

了利润操纵的秘密武器。由于这八项计提属于会计

估计的范畴，其计提方法和比例在一定程度上由上

市公司自行确定，带有很大的主观性因素，这为上

市公司的利润操纵留下了一定空间。

比如：存货跌价准备是按照低于成本可变现净